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凯时娱乐国际:恒立液压(601100)调研陈述:液压泵阀加快放量 液

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公司近况 我们于2016年12月14日调研了恒立液压,AG环亚渠道,环亚文娱在线,www.ag88.com一起造访了公司的下流客户,更新了公司的近况。 谈论 液压泵阀现已完成中批量供货,下流反映杰出:恒立科技现在出产的泵阀主要为小挖配套,一起也为非标产品进行配套,价格比外资廉价10%。年头公司的产品开端小批量供货,10月起现已完成中批量供货。现在三一、柳工、徐工和山东临工都在用公司的液压泵阀,下流客户反映杰出。公司某下流客户反映,现在50%的小挖都配套恒立的液压泵阀,恒立的产品在油耗和功率方面乃至好于外资产品,后续收买的份额将会提高至60%。我们估计,本年恒立科技的收入或达5,000~6,000万元,下一年到达1.5亿,后年达2.4亿,2019年则有望到达3亿左右。因为现在泵阀还未放量,恒立科技尚处亏本阶段,估计放量后毛利率将大幅提高。 哈威InLine将要点打破盾构机液压泵商场:公司于2015年年末收买哈威InLine,其主要产品是高压柱塞泵。哈威InLine未来将要点打破盾构机液压泵商场。盾构机的液压泵技能门槛十分高,现在被博世力士乐所独占,如果完成进口代替,其商场空间将不亚于挖掘机液压泵。现在哈威InLine的产品已在试用,我们以为,若盾构机液压泵完成放量,哈威InLine的收入有可能将翻倍。 在油缸板块,要点开展非标油缸。现在公司80%以上的收入来自油缸,其间挖掘机油缸和非标油缸各占50%。在非标油缸中,盾构机油缸占比到达35~40%,船只和海工油缸占有非标油缸的25%。考虑到公司在挖机油缸范畴现已遥遥领先,未来将要点拓宽非标商场,我们估计公司非标油缸收入占比将大幅度提高。特别的,公司很看好高空作业渠道商场,正活跃和高空作业渠道厂商接洽,公司期望把高空作业渠道做成仅次于盾构机的非标板块。 估值主张 考虑到液压泵阀的开展超越我们预期,我们上调2017年EPS37%至0.29元,一起上调目标价17%至17.5元,对应市值110亿元(对应32%的商场份额,较前次猜测调高4ppt)。保持引荐。 危险 泵阀放量不及预期。

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